กบข. น้ำลดตอผุดและปัญหา Insider Trading

จัดทำบทความโดย : นางสาววรรณา ใจงาม

เลขทะเบียน : 4902100388

เราคงเคยได้ยินคำว่า “คนจนเล่นหวยคนรวยเล่นหุ้น” ประโยคนี้เป็นการเปรียบเปรยว่าหวยกับการเล่นหุ้นเป็นสิ่งเดียวกันต่างกันที่ผู้เล่นที่มีรายได้ต่างกัน และที่สำคัญเมื่อมีผู้ได้ก็มักจะมีผู้เสีย คนเล่นหวยถ้าเสียเจ้ามือหวยก็จะได้ แต่การเล่นหุ้นไม่มีเจ้ามือ ดังนั้นจึงยากที่จะระบุว่าในการเล่นหุ้นเมื่อมีคนเสียผู้ใดจะได้ แต่ที่รู้มีแต่บรรรดาแมงเม่าที่เป็นผู้เสียตลอดกาล อย่างไรก็ตามต้องมีผู้ได้แน่ๆ บางทีคนได้อาจจะขาดจริยธรรมมากกว่าเจ้ามือหวยก็เป็นได้ ประเด็นที่ร้อนแรงของการลงทุนในกบข.บางทีอาจจะไม่ใช่เรื่องของการขาดทุนในการลงทุนในหุ้นแต่เป็นปัญหาการล่วงรู้ข้อมูลภายในและนำไปใช้ในการหาผลประโยชน์ส่วนบุคคลเหมือนที่สำนักงานป้องกันและปราบปรามการทุจริตในภาครัฐ(ป.ป.ท.)สงสัย ถ้าปัญหานี้เป็นจริงนับเป็นปัญหาที่สั่นคลอนไม่เพียงแต่ผู้บริหารเงินกองทุนของกบข.เท่านั้นเพราะยังส่งผลต่อความน่าเชื่อถือของผู้ดูแลตลาดหลักทรัพย์อย่างกลต.อีกด้วย เพราะตั้งแต่มีการตั้งกลต.เป็นต้นมาไม่เคยมีการตรวจพบเจอการใช้ข้อมูลภายในเพื่อหาประโยชน์หรือที่เรียกว่าInsider Trading กับการซื้อขายขนาดใหญ่ในตลาดหลักทรัพย์ ทั้งที่การซื้อขายขนาดใหญ่มีโอกาสที่จะเกิดการใช้ข้อมูลแบบนี้มากที่สุดเพราะการซื้อขนาดใหญ่อย่างกองทุนใหญ่ๆเช่น กบข. มีผลต่อราคาของหุ้นแต่ละตัวอย่างไม่ต้องสงสัย และถ้าใครรู้ข้อมูลก่อนที่การซื้อขายจะเกิดขึ้นย่อมมีโอกาสหากำไรได้อย่างมากมาย บางทีอาจจะเป็นเพราะหน่วยงานดูแลอย่างกลต.สามารถควบคุมและกำกับอย่างมีประสิทธิภาพก็ได้ (หรือเปล่า)เราคงเคยได้ยินคำว่า “คนจนเล่นหวยคนรวยเล่นหุ้น” ประโยคนี้เป็นการเปรียบเปรยว่าหวยกับการเล่นหุ้นเป็นสิ่งเดียวกันต่างกันที่ผู้เล่นที่มีรายได้ต่างกัน และที่สำคัญเมื่อมีผู้ได้ก็มักจะมีผู้เสีย คนเล่นหวยถ้าเสียเจ้ามือหวยก็จะได้ แต่การเล่นหุ้นไม่มีเจ้ามือ ดังนั้นจึงยากที่จะระบุว่าในการเล่นหุ้นเมื่อมีคนเสียผู้ใดจะได้ แต่ที่รู้มีแต่บรรรดาแมงเม่าที่เป็นผู้เสียตลอดกาล อย่างไรก็ตามต้องมีผู้ได้แน่ๆ บางทีคนได้อาจจะขาดจริยธรรมมากกว่าเจ้ามือหวยก็เป็นได้

ประเด็นที่ร้อนแรงของการลงทุนในกบข.บางทีอาจจะไม่ใช่เรื่องของการขาดทุนในการลงทุนในหุ้นแต่เป็นปัญหาการล่วงรู้ข้อมูลภายในและนำไปใช้ในการหาผลประโยชน์ส่วนบุคคลเหมือนที่สำนักงานป้องกันและปราบปรามการทุจริตในภาครัฐ(ป.ป.ท.)สงสัย ถ้าปัญหานี้เป็นจริงนับเป็นปัญหาที่สั่นคลอนไม่เพียงแต่ผู้บริหารเงินกองทุนของกบข.เท่านั้นเพราะยังส่งผลต่อความน่าเชื่อถือของผู้ดูแลตลาดหลักทรัพย์อย่างกลต.อีกด้วย เพราะตั้งแต่มีการตั้งกลต.เป็นต้นมาไม่เคยมีการตรวจพบเจอการใช้ข้อมูลภายในเพื่อหาประโยชน์หรือที่เรียกว่า Insider Tradingกับการซื้อขายขนาดใหญ่ในตลาดหลักทรัพย์ ทั้งที่การซื้อขายขนาดใหญ่มีโอกาสที่จะเกิดการใช้ข้อมูลแบบนี้มากที่สุดเพราะการซื้อขนาดใหญ่อย่างกองทุนใหญ่ๆเช่น กบข. มีผลต่อราคาของหุ้นแต่ละตัวอย่างไม่ต้องสงสัย และถ้าใครรู้ข้อมูลก่อนที่การซื้อขายจะเกิดขึ้นย่อมมีโอกาสหากำไรได้อย่างมากมาย บางทีอาจจะเป็นเพราะหน่วยงานดูแลอย่างกลต.สามารถควบคุมและกำกับอย่างมีประสิทธิภาพก็ได้ (หรือเปล่า)

ข่าวลือเรื่องปัญหาเรื่องการใช้ข้อมูลภายในเพื่อหาประโยชน์ไม่ใช่เพิ่งเกิดขึ้นในประเทศไทย ข่าวลือเรื่องนี้ที่ส่งผลต่อความร่ำรวยอย่างมหาอมตะนิรันด์กาลเกิดขึ้นในยุคการปิดสถาบันการเงิน และลดค่าเงินบาทเกือบเท่าตัวในปี 2540 เมื่อมีคนบางกลุ่มหรือบางบริษัทอยู่ๆก็ได้กำไรจากการลดค่าเงินบาทอย่างไม่น่าเชื่อทั้งๆที่กลุ่มคนเหล่านั้นไม่เคยเชื่อเรื่องป้องกันความเสี่ยงเลย และจริงๆแล้วข่าวลือเรื่องการใช้ข้อมูลภายในอย่างแพร่หลายยังเกิดมาตั้งแต่ยุคคนไฟแน้นซ์เป็นมนุษย์ทองคำก่อนปี 2540 ไม่น่าเชื่อว่ากลุ่มคนที่อยู่ในวงการไฟแน็นซ์ตั้งแต่พนักงาน เลขาฯ หรือคนขับรถของผู้บริหารการเงินได้ร่ำรวยจากการเล่นหุ้นอย่างมากมาย และเมื่อไม่นานถ้ายังจำกันได้ข่าวลือของการใช้ข้อมูลภายในก็เกิดขึ้นในยุคที่หม่อมอุ๋ยเป็นรัฐมนตรีคลังและใช้มาตรการที่กำหนดให้สถาบันการเงินที่รับซื้อหรือแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ต้องกันเงินสำรองเป็นเงินตราต่างประเทศไว้จำนวนร้อยละ 30 ของเงินตราต่างประเทศเพื่อป้องกันการผันผวนของค่าเงินบาท ทำให้ตลาดหลักทรัพย์ฯมีมาร์เก็ตแค้ปหายไปอย่างมากมาย พอมาอีกวันก็ผ่อนคลายมาตรการอย่างทันควัน มีการร่ำลือว่าคนใกล้ตัวของผู้เกี่ยวข้องทำกำไรจากการผันผวนตลาดหลักทรัพย์ไปมากมายจากมาตรการที่ใช้เพียง 1 วันนั้น แน่นอนข่าวลือแบบนั้นย่อมเกิดกับการลงทุนของกบข.อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เพราะข่าวลืออีกเหมือนกันที่บอกว่ากบข.ซื้อหุ้นบางตัวแบบเอาเงินไปทิ้งเล่น บางทีก็เป็นเพียงแค่ข่าวลือเมื่อเราไม่มีสิทธิ์รู้ว่ากบข.ซื้อขยะเหล่านั้นจริงหรือเปล่า

การตรวจสอบการใช้ข้อมูลภายในน่าจะทำได้ยากเพราะปัจจุบันมีการซื้อขายผ่านตัวแทน กองทุนจากต่างประเทศหรือการทำธุรกรรมที่ซับซ้อน แต่ถ้าทำไม่ได้เราจะมีก.ล.ต.ไว้ทำอะไร อย่างไรก็ตามถ้าเข้าใจในพฤติกรรมของมนุษย์โดยเฉพาะพฤติกรรมการลงทุนก็ไม่ยากที่จะเข้าใจว่ามีการใช้ข้อมูลภายใน โดยปกติคนย่อมมีเหตุผลการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมโดยเฉพาะกับการลงทุนที่มีผลประโยชน์โดยตรง ถ้าอยู่ๆคนบางคนไม่เคยซื้อหุ้นบางตัว แต่อยู่วันหนึ่งได้ซื้อหุ้นตัวนั้นอย่างมากมายหรือขายทิ้งหุ้นบางตัวก่อนการซื้อขายของกองทุนใหญ่ๆก็คงน่าแปลกใจอยู่บ้างแต่ถ้าคนเหล่านั้นเป็นผู้เกี่ยวข้องหรือญาติของผู้บริหารกองทุน ความแปลกจึงต้องเปลี่ยนเป็นคำถามแน่นอน โดยเฉพาะการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการเล่นหุ้นแล้วเกิดกำไรมหาศาล บางทีสิ่งเหล่านี้หรือพฤติกรรมเหล่านี้อาจจะไม่เคยเกิดขึ้นในประเทศไทยเพราะกลต.ได้ทำงานอย่างเต็มประสิทธิภาพ(หรือเปล่า) และการใช้ข้อมูลภายในของกบข.ในการหาประโยชน์ส่วนตัวของบรรดาผู้บริหารหรือเครือญาติผู้บริหารก็เป็นเพียงข่าวลือ(หรือเปล่า) แต่ไม่รู้ว่าข้าราชการทั้งหลาย ป.ป.ท.หรือประะชาชนทั่วไปจะเชื่อเช่นนั้นหรือเปล่า โดยเฉพาะเมื่อผู้บริหารกบข.กลัวการตรวจสอบอย่างที่เป็นอยู่เหมือนทุกวันนี้(ไม่ได้ทำผิดอย่ากลัวการตรวจสอบ)และถ้าได้ตรวจสอบก็อย่ามวยล้มต้มคนดูละกัน

by รักพงษ์

คำถาม

1.Insider Trading คืออะไร

2.หน่วยงานใดเป็นผู้ตรวจสอบการลงทุนในกบข.

3.จากบทความดังกล่าวกบข.มีปัญหาอะไร